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【澳洲眼】资产估值将影响退休金 基金管理大量转向基建投

来源:澳洲网 作者:本站编辑 时间:2019-11-19 19:17:17 点击:

【澳洲网孙诗诗11月14日编译报道】在变化莫测的世界里,房产价值仍旧令人难以琢磨。尽管标榜自由世界的领导者咬紧了牙关,担忧家庭消费品缺乏通胀能力,但房产价格仍在上涨。


在过去10年里,没有房子或没有资本进入股票市场的任何人都会沮丧地发现,由于利率处于最低水平,人们对高价物品和任何能带来收益的东西产生旺盛需求。澳广网11日报道,位于郊区的普通房屋已经从庇护处转变成日益难以获得的资产。这造成了巨大的贫富差距,破坏了澳洲平等的神话。如果你的父母没有房子,你可能也不会有了。不仅仅是房产价值失控。


估值,尤其是那些不容易被定价的东西,已经疯狂到进入白日梦的世界。为什么这很重要?首先,这可能对你实际领取多少退休金产生严重影响。共用办公空间供应商WeWork创始人纽曼(Adam Neumann)无意中揭露了这一现象。他的公司卷入了看似平常但非常危险的生意:长期租赁办公空间,然后再短租给人员不多的客户。两个月之前,他的赞助者评估这项生意的价值在470亿美元(合692亿元澳元)到650亿美元,投资者也强烈要求分羹。直到上周五(11月8日),这家位于纽约的公司市值缩水至49亿元,这一切只在几周内发生。考虑到它每年损失10亿美元以上,你可以会说,这还是太乐观了。


但是为什么要把荒诞的估值放在首位呢?每次WeWork的赞助者用现金付费,他们就抬高了生意的价格。这样他们就能从出色的借贷及投资策略中获利。这个生意是要介绍给那些被骗,轻信了这个故事的投资者。WeWork只是最近被过度炒作的一长串上市科技公司中的一家。


这也是为什么像Uber和Lyft这样的上市公司的股价低于发行价的原因。就像许多其他新来者,这些公司的“价值”不过是金融家们凭空捏造的数字,他们希望收回最初的投资,并获得一些可观的回报。这仍在继续。最近几周,随着不同的富豪榜单出炉,初创公司的年轻执行官们飞跃到亿万富翁的位置。但基于他们管理的公司的价值,这些公司赚的钱非常少。


虽然它们的内在价值在于创意而非硬资产,但给它们定价成为希望利用这些创意的人的沃土。你会如何给东西定价?


俗话说有市才有价。现在的问题是大多数买家愿意任何东西超额支付。为了避免陷阱,大型退休金基金近些年出现一种趋势,从传统的股市投资转向“选择性资产”。10年前,全球股市暴跌,投资者损失了高达一半的退休金余额,许多大型基金管理公司决定,是时候分散投资了。


在产业退休基金尤其如此。他们一直在基建和房地产等垄断资产中寻找稳定的收入。最近,他们投身于私人股本,将上市公司私有化。这一策略通过降低行业退休金账户在动荡市场中的风险敞口,帮助稳定了它们的业绩。但真的是这样吗?上市公司的价值每时每刻都在证券交易所开放。私企不会这样。她们的价值每年由会计师团队或猜测价值的执行官评估一到两次。股市有时剧烈波动,有时也很残酷。


有时,在牛市高峰期,它们可能会像现在这样贵得令人难以置信。或者在危机中,比如2008年,股市可能便宜得可笑。考虑到它们也反应出人类的情绪波动,所以它们不总是正确的。不过,它们是透明的。当金融市场崩溃,所有资产的价格也会受到影响,不论它们是否在公开市场交易。在10年前的金融危机期间,随着商品房价猛跌,负债公司受到攻击,上市的房地产信托也遭到猛烈抨击。


未上市或私营投资信托也遭到沉重打击,即使这些伤痛并不为公众所知。许多信托无法对那些希望退出并被迫冻结支付款的投资者履行偿还本金的承诺。这一理论同样适用基建。基建资产应该保持它们的价值,因为从本质而言,它们的收入更加稳定。


这是因为它们通常是垄断性质的,并提供基础性服务,受到市场变化无常和消费者心血来潮的影响更小。结果就是,许多行业基金在平衡和保守的选择中,加入了大量对基建的投资。但是基建资产是高价的物品。


它们不能被轻易买卖,这让它们成为非流动性资产,也很难对它们的准确价值和价格进行评定。IFM由27家行业退休金基金会组成,它的投资者已经迅速为基建和其他“可选择性资产”进行投资,目前成为世界最大的基建利益方之一。


不像10年前的金融危机,Macquarie Group和Babcock&Brown集团为基建项目支付了荒谬的价格,背上巨额债务,如今的行业退休基金会采取了更加保守和负责的做法。但是,在一个所有东西都被过度估值的世界,仅仅脱离公众的视线还不足以保护我们免受金融市场动荡的冲击。作者:澳广网财经主编Ian Verrender

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